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_东京景气度上升的背后

2017-11-24 19:40

苏安

阳春三月的东京乍暖尤寒,一面是消费者物价指数的上扬让安倍经济学的拥趸们欢呼雀跃,另一面是股价下落。而消费税率从5%到8%,无论是地铁还是外食,提价后不划算的消费者感觉,以及多找出的硬币零钱等等,生活里的每一处都能感受到和以往相比的不便。但这些似乎都被淹没在消费者物价上扬带来的莫名欢欣中,似乎这意味着长年来摆脱通缩夙愿迎来了悲壮的完结篇,而明天会更加光辉灿烂。

即便时隔15年基础工资上涨率超过2%,部分公寓式住宅的价格上扬20%等等宏观数据抛开不谈,笔者身边的确充满了各种积极的变化。比如同事发现越贵的蛋糕越难以订到。就在两周前,国内朋友想利用复活节假期到日本旅游,但打遍了东京所有五星级酒店也无法找到可以让家人入住的房间。就在笔者嘀咕各种生活成本上升的时候,东京的景气度显然是上升了不少。有朋友长年供职于大牌投行,作为市场经济学家非常重视这种街头的生活体验,目前东京的情形让一直看空安倍经济学的笔者成为其开玩笑的对象。

有意思的是曾有另一位外资投行的经济学家对东京的街头景气做出过类似的错误判断。在2007年那种泡沫时期,这位时隔4年重来东京的朋友告诉我东京的景气度反而比通缩很严重的2002-2003年更差,其理由是那时候东京很难打到出租车,而2007年来的时候满街都能看到空的出租车在苦苦搜寻顾客。过了很多年笔者也没有机会向其解释,实际上当时这种现象的背后是小泉的改革。当时日本政府以放松管制促进民企活力为舆论导向,东京的出租车供应在那段时间突然增加了很多,直到自民党丢失政权后市场才有所纠正。

2007年和2014年,同样是日本经济改善的时期,但不同的人不同的视点得出的结论却截然不同。经历过小泉政权的笔者依然认为,东京这种大城市最近的景气上扬更多来源于国际经济的正常化,而不是安倍经济学为日本带来了任何根本性的变革。这个正常化是指全球经济从雷曼危机的恶劣影响中逐步走出的过程进入新的阶段,从欧元危机退潮到美国宣布退出QE后的一系列进展,更是市场进一步修正预期的直接体现。

安倍经济学又或是黑田体制下的日本央行如何成功之类的评价实在是为时太早。回首泡沫破灭以来的日本经济,每一次好转无一不是海外经济特别是美国经济改善带来的副产品。外需主导转内需主导的口号喊了几十年,日本经济对出口的依赖程度却越来越严重。这次东京出现的高消费风潮显然不是来源于2%的基础工资上调,也不是反映日本经济的附加价值增长加速,更多是高收入人群的存量消费。

长期以来作为自民党大票田的农村和地方城市人口老化严重,存量资本的世代间转移实际上还伴随着资本的大城市集中。这就是为什么一边宏观统计上日本住宅过剩,一边东京等大城市只要经济好转就会不断出现高级公寓“即日完卖”的现象,而东亚土豪们在东京扫荡房地产的新闻不过是这种大趋势下的一个花絮罢了。同样,东京顶尖的约30家高级酒店常时爆满却无法掩盖那些供公司职员出差使用的Business Hotel的低入住率。而且很多企业的员工很快就发现,基础工资上涨没几天医疗保险的自我负担率也提升了而且幅度更大。

当笔者在手机上看到这个新闻的时候,恰逢某排名靠前的大型外资买方投资主管在为来自亚洲的投资者阐述其对日本央行的QQE政策的理解,也许是为了易懂,其用词非常的口语化:所谓要刺激通胀预期,或是诱导日元贬值刺激出口,又或是其他什么好听的理论,这些东西或许在某些时点上有点段作用,但实际上真正的原因是—他们(日本当局)想要你的钱。

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发布时间:2017-11-24 19:40

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